Off-Sprecher 1: Die Allianz Private Finance Police konkret.
Off-Sprecher 1: Der Podcast.
Off-Sprecher 1: Damit Sie Ihre Private Finance Police noch besser verstehen.
Off-Sprecher 1: Transparent und auf den Punkt.
Off-Sprecher 1: Mit Dr. Magdalena Leinekugel, Investmentmanagerin bei Allianz Investment Management.
Off-Sprecher 1: Hauptverantwortlich für alle Themen rund um die Private Finance Police.
Off-Sprecher 1: Im Auftrag der Allianz Lebensversicherungs AG.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ein herzliches Hallo aus Stuttgart.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir hatten ja versprochen, ab 2026 kommen wir in rund 10 Minuten auf den Punkt.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und das positive Feedback freut uns sehr.
Dr. Magdalena Leinekugel: Heute machen wir eine Ausnahme.
Dr. Magdalena Leinekugel: Die Zahlen fürs vierte Quartal sind da und damit ist 2025 komplett.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir schauen also nicht nur aufs Quartal, sondern ordnen auch das Gesamtjahr ein.
Dr. Magdalena Leinekugel: Inklusive eines kurzen Blicks auf die Gesamtwirtschaft.
Dr. Magdalena Leinekugel: Sprich, wir haben ein etwas umfangreicheres Programm.
Dr. Magdalena Leinekugel: Trotzdem fassen wir das Wesentliche für Sie in rund 15 Minuten zusammen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Legen wir los.
Off-Sprecher 1: Das Wichtigste zuerst: So hat sich die Kapitalanlage Ihrer PrivateFinancePolice entwickelt
Dr. Magdalena Leinekugel: Das vierte Quartal war also erneut positiv.
Dr. Magdalena Leinekugel: Für den Jahresschlussspurt hat es trotzdem nicht ganz gereicht.
Dr. Magdalena Leinekugel: Über das Gesamtjahr 2025 liegt die Wertentwicklung der Kapitalanlagen im
Dr. Magdalena Leinekugel: Referenzportfolio der Private Finance Police bei minus 1,3%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das ist natürlich enttäuschend.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und für uns auch ein Novum.
Dr. Magdalena Leinekugel: Zum ersten Mal seit Start des Produktes berichten
Dr. Magdalena Leinekugel: wir ein leicht negatives Jahresergebnis.
Dr. Magdalena Leinekugel: Was steckt dahinter?
Dr. Magdalena Leinekugel: Im vierten Quartal lagen drei Anlageklassen im Plus, zwei im Minus.
Dr. Magdalena Leinekugel: Insgesamt bewegen sich die Einzel-Ergebnisse
Dr. Magdalena Leinekugel: damit in einer Spanne von minus 2% bis plus 2,4%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Im erwarteten Bereich waren Infrastruktur mit 1,6%, Private
Dr. Magdalena Leinekugel: Equity mit plus 2,4% und Private Debt mit plus 1,5%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Schwach waren die erneuerbaren Energien mit minus
Dr. Magdalena Leinekugel: 2%, vor allem wegen gesunkener Strompreisprognosen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Die Erneuerbaren Energien waren verstärkt durch
Dr. Magdalena Leinekugel: ein unterdurchschnittliches Windaufkommen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und auch Immobilien lagen wieder im Minus.
Dr. Magdalena Leinekugel: Hier stehen wir bei rund minus 1,2%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wenn Sie Details nachlesen möchten, die Kommentierung finden Sie wie immer in
Dr. Magdalena Leinekugel: unserem Quartalsbericht Informationen zum Referenzportfolio.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und wie üblich gilt, wir nennen die Ergebnisse nach Kapitalanlagekosten und
Dr. Magdalena Leinekugel: nach Abzug des Ausgleichs dafür, dass Sie bei Ihrer Private Finance Police
Dr. Magdalena Leinekugel: jeden Tag die Ergebnisse nach Kapitalanlagekosten und nach Abzug des
Dr. Magdalena Leinekugel: Ausgleichs dafür, jederzeit an Ihr Geld kommen können.
Off-Sprecher 1: Und jetzt kurz und prägnant: Die Hintergründe für die Wertentwicklung
Dr. Magdalena Leinekugel: Wie schon gesagt, 2025 ist die Wertentwicklung im Referenzportfolio leicht negativ.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und genau das ordnen wir jetzt kurz ein, bevor Sie
Dr. Magdalena Leinekugel: den Jahresbericht zur Private Finance Police bekommen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Dort können Sie dann alles später auch in Ruhe nachlesen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Damit Sie das besser nachvollziehen können, wollen wir das in den richtigen
Dr. Magdalena Leinekugel: Kontext setzen und haben heute einen Gast von Group Economic Research, also der
Dr. Magdalena Leinekugel: volkswirtschaftlichen Einheit bei uns in der Allianz eingeladen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Herzlich willkommen in unserem Podcast, Dr. Björn Griesbach.
Dr. Magdalena Leinekugel: Björn, kannst du bitte für uns alle als Rückblende nochmal die entscheidenden
Dr. Magdalena Leinekugel: Ereignisse im Jahr 2025 aus gesamtwirtschaftlicher Sicht zusammenfassen?
Dr. Björn Griesbach: Klar, gern.
Dr. Björn Griesbach: 2025 war global überraschend robust.
Dr. Björn Griesbach: Rund drei Prozent Wirtschaftswachstum, trotz vieler
Dr. Björn Griesbach: Krisen, aber getragen von einem starken KI-Boom.
Dr. Björn Griesbach: Gleichzeitig haben sich Brüche gezeigt.
Dr. Björn Griesbach: Mehr Abschottung, Industriepolitik, vor allem aus den
Dr. Björn Griesbach: USA, haben Lieferketten und Handelsströme verschoben.
Dr. Björn Griesbach: Das trifft den Handel, macht ihn langfristig teurer und weniger effizient.
Dr. Björn Griesbach: In den USA lief die Wirtschaft dabei zweigleisig.
Dr. Björn Griesbach: Der Tech- und KI-Sektor trug einen großen Teil des Wachstums bei.
Dr. Björn Griesbach: Während klassische Industrien unter höheren
Dr. Björn Griesbach: Finanzierungskosten und teureren Importen litten.
Dr. Björn Griesbach: China hielt seine Exporte trotz der Konflikte stabil, unter anderem über
Dr. Björn Griesbach: Preisvorteile und eine stärkere Ausrichtung nach Europa.
Dr. Björn Griesbach: Europa wuchs moderat, kämpfte aber weiter mit Strukturthemen.
Dr. Björn Griesbach: Deutschland kam nur langsam in Gang.
Dr. Björn Griesbach: Viele Schwellenländer profitierten von sinkender Zinslast und einem schwächeren
Dr. Björn Griesbach: US-Dollar.
Dr. Björn Griesbach: An den Kapitalmärkten war 2025 insgesamt ein weiteres gutes Aktienjahr.
Dr. Björn Griesbach: Mit einem zwischenzeitlichen Rücksetzer nach der Zollankündigung im April natürlich.
Dr. Björn Griesbach: Neben KI-Titeln liefen auch Verteidigungswerte und Gold sehr stark.
Dr. Björn Griesbach: Als Ausdruck geopolitischer Sorgen.
Dr. Björn Griesbach: Zinsen blieben über das Jahr betrachtet relativ stabil.
Dr. Björn Griesbach: Die anfängliche Sorge um eine weitere Abschwächung
Dr. Björn Griesbach: des Dollars hat im Laufe des Jahres wieder abgenommen.
Dr. Björn Griesbach: 2025 war weniger ein Krisenjahr als ein Wendepunkt.
Dr. Björn Griesbach: Die Weltwirtschaft wächst weiter, aber sie wird
Dr. Björn Griesbach: fragmentierter und politischer und damit oft auch teurer.
Dr. Björn Griesbach: Sie läuft noch, aber nicht mehr ganz rund.
Dr. Magdalena Leinekugel: Vielen Dank dir, lieber Björn.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das war kurz und sehr hilfreich.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir halten fest.
Dr. Magdalena Leinekugel: Unsicherheit ist zur neuen Normalität geworden.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und genau dieses Umfeld, hat auch bei den
Dr. Magdalena Leinekugel: Kapitalanlagen im Referenzportfolio Spuren hinterlassen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Schauen wir jetzt genauer hin.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir konnten zwei wesentliche Haupttreiber identifizieren.
Dr. Magdalena Leinekugel: Im Referenzportfolio stehen wir, wie gesagt, für 2025 bei minus 1,3 Prozent.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und wenig überraschend haben die meisten Segmente
Dr. Magdalena Leinekugel: nachgegeben oder sich nur sehr schwach entwickelt.
Dr. Magdalena Leinekugel: Die Spannweite reicht von minus 3 Prozent bei Immobilien
Dr. Magdalena Leinekugel: bis knapp über null bei Private Debt und Infrastruktur.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ein wichtiger Faktor für das schwache Jahr 2025 war der US-Dollar.
Dr. Magdalena Leinekugel: Gegenüber dem Euro hat er rund 13 Prozent verloren.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das ist ungewöhnlich viel.
Dr. Magdalena Leinekugel: Für uns als Euro-Anleger heißt das.
Dr. Magdalena Leinekugel: US-Erträge kommen in Euro deutlich geringer an.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ein Beispiel macht es greifbar.
Dr. Magdalena Leinekugel: Der MSCI World-Index lag 2025 in den US-Dollar.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das heißt, der US-Dollar hat sich in den letzten
Dr. Magdalena Leinekugel: Jahren auf den US-Dollar bei etwa plus 21 Prozent.
Dr. Magdalena Leinekugel: In Euro bleiben am Ende nur rund 7 Prozent.
Dr. Magdalena Leinekugel: Gleicher Index, gleiches Jahr, aber 14 Prozent Unterschied nur durch die Währung.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ja, vergleichsweise, liebe Zuhörerinnen, liebe Zuhörer, werden sich Urlauber freuen
Dr. Magdalena Leinekugel: können, weil sie sich mit ihren Euros mehr Dollars kaufen können.
Dr. Magdalena Leinekugel: Trauert der Investor, weil er für seine Dollars weniger Euros bekommt.
Dr. Magdalena Leinekugel: Was heißt das konkret für das Referenzportfolio?
Dr. Magdalena Leinekugel: Rund ein Drittel unserer Anlagen läuft auf US-Dollar.
Dr. Magdalena Leinekugel: Weil wir keine Währungshalbsicherung im Referenzportfolio haben, hat die
Dr. Magdalena Leinekugel: Dollarabwertung 2025 die Wertentwicklung spürbar gebremst.
Dr. Magdalena Leinekugel: Allerdings deutlich weniger als beim MSCI World, einfach
Dr. Magdalena Leinekugel: deshalb, weil unser Portfolio breiter diversifiziert ist.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ja, der zweite Satz.
Dr. Magdalena Leinekugel: Der Haupttreiber für die schwache Wertentwicklung der Kapitalanlagen des
Dr. Magdalena Leinekugel: Referenzportfolios in 2025 war die schon viel zitierte Unsicherheit.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir haben über weite Strecken im Jahr einfach eine große
Dr. Magdalena Leinekugel: bis sehr große Zurückhaltung bei den Investoren gesehen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Weniger Transaktionen, weniger Investitionsvolumen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das alles ist für die schwachen bzw.
Dr. Magdalena Leinekugel: negativen Ergebnisse verantwortlich.
Dr. Magdalena Leinekugel: Im Großen und Ganzen war jedoch die operative Performance
Dr. Magdalena Leinekugel: in weiten Teilen unseres globalen Portfolios ganz solide.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ein kleiner Lichtblick also.
Off-Sprecher 1: Immer gut informiert. Mit dem PrivateFinancePolice-Podcast
Dr. Magdalena Leinekugel: Ja, wir haben schon gesagt, das ist enttäuschend
Dr. Magdalena Leinekugel: und auch wir sind mit dem Ergebnis nicht zufrieden.
Dr. Magdalena Leinekugel: Langfristig erwarten wir im Referenzportfolio weiterhin eine
Dr. Magdalena Leinekugel: durchschnittliche Jahresrendite von 5 bis 7 Prozent nach Kapitalanlagekosten.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wobei, und das ist jetzt an dieser Stelle wichtig, das
Dr. Magdalena Leinekugel: beinhaltet eben auch Abweichungen nach oben und nach unten.
Dr. Magdalena Leinekugel: Nach der Durststrecke der letzten drei Jahre
Dr. Magdalena Leinekugel: liegen wir aktuell am unteren Ende dieser Spanne.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und solche Phasen gehören dazu.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und wie in jedem diversifizierten Portfolio, gibt es Licht und Schatten.
Dr. Magdalena Leinekugel: Private Equity zum Beispiel ist seit Start der PFP
Dr. Magdalena Leinekugel: mit im Schnitt rund 12% pro Jahr sehr stark gelaufen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Erneuerbare Energien waren zuletzt schwächer.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir halten trotzdem an der Transformation fest und bauen das Portfolio weiter aus,
Dr. Magdalena Leinekugel: zum Beispiel mit Offshore-Wind und breiterer globaler Ausrichtung.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und Schatten gibt es leider auch bei Immobilien.
Dr. Magdalena Leinekugel: Nach stark steigenden Bewertungen haben Corona und der Zinsanstieg ab 2022 gebremst.
Dr. Magdalena Leinekugel: Deshalb diversifizieren wir hier weiter, etwa in Richtung Logistik, Einzelhandel,
Dr. Magdalena Leinekugel: Wohnen und Studentenwohnen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Langfristig bleiben Immobilien für uns auch ein stabiler Baustein des Portfolios.
Dr. Magdalena Leinekugel: Mehr Details dazu finden Sie bald im Jahresbericht.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und gerade nach so einer Durststrecke Zeit.
Dr. Magdalena Leinekugel: Es zeigt sich, wie wichtig Diversifikation ist.
Dr. Magdalena Leinekugel: Alternative Anlagen gehören als Beimischung in jedes Portfolio.
Dr. Magdalena Leinekugel: Sie bieten langfristig Stabilität und schwanken deutlich weniger als Aktien.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das sieht man auch bei der Private Finance Police.
Dr. Magdalena Leinekugel: Seit 2019 lag der größte Rückgang bei weniger als minus 3%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Aktien waren im selben Zeitraum übrigens zeitweise bei minus 35%.
Dr. Magdalena Leinekugel: Eine Glaskugel.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das hat niemand.
Dr. Magdalena Leinekugel: Aber Björn, gib uns doch bitte zum Schluss noch einmal einen kurzen Blick auf die
Dr. Magdalena Leinekugel: wichtigsten Szenarien für das junge, aber doch schon ereignisreiche Jahr 2026.
Dr. Björn Griesbach: Ja, in der Tat.
Dr. Björn Griesbach: 2026 ist mit voller Wucht gestartet.
Dr. Björn Griesbach: Schon in den ersten Monaten haben sich einige Risiken aus 2025 teilweise realisiert.
Dr. Björn Griesbach: Und sie treffen vor allem sensible Bereiche Energie, Inflation und Geopolitik.
Dr. Björn Griesbach: Ein Risiko bleibt der Handelskonflikt.
Dr. Björn Griesbach: Ein Gerichtsurteil in den USA zu den Zöllen von Trump sorgte zwar kurzfristig
Dr. Björn Griesbach: für etwas Klarheit, aber der Trend geht weiter Richtung neue Zölle.
Dr. Björn Griesbach: Teils pauschal 10 bis 15%.
Dr. Björn Griesbach: Für Unternehmen heißt das höhere Lagerbestände, zurückhaltendere
Dr. Björn Griesbach: Investitionen und politisch gesteuerte Lieferketten.
Dr. Björn Griesbach: Unterm Strich, der Konflikt ist nicht weg, er ist
Dr. Björn Griesbach: nur in einer neuen Phase mit weiter hohen Kosten.
Dr. Björn Griesbach: Aber das Hauptrisiko ist nun natürlich Energie.
Dr. Björn Griesbach: Die Eskalation im Nachhinein.
Dr. Björn Griesbach: Im Nahen Osten und die Blockade der Straße von Hormuz treffen einen Nadelöhrkanal für
Dr. Björn Griesbach: rund 20% des weltweiten Öl- und Flüssiggashandels.
Dr. Björn Griesbach: Entsprechend sind Öl- und Gaspreise stark gestiegen mit zwei Folgen.
Dr. Björn Griesbach: Erstens geringere Wachstumsprognosen und zweitens wieder mehr Inflationsdruck.
Dr. Björn Griesbach: Europa ist dabei stärker betroffen als die USA.
Dr. Björn Griesbach: Entscheidend wird, ob das ein kurzer Schock bleibt oder ob die Krise länger anhält.
Dr. Björn Griesbach: Für die Notenbanken ist das ein Dilemma.
Dr. Björn Griesbach: Eigentlich waren wir für 2026 von weiteren Zinssenkungen ausgegangen.
Dr. Björn Griesbach: Mit den neuen Inflationsrisiken werden es in den USA aber wohl weniger,
Dr. Björn Griesbach: wahrscheinlich gar keine.
Dr. Björn Griesbach: Und in Europa ist der energiegetriebene Inflationsdruck noch stärker und deshalb
Dr. Björn Griesbach: preisen die Märkte nun sogar wieder deutliche Zinserhöhungen ein.
Dr. Björn Griesbach: Gleichzeitig bleibt das Wachstum schwach.
Dr. Björn Griesbach: Die Geldpolitik steckt damit also in einem
Dr. Björn Griesbach: Zielkonflikt zwischen Inflation und Konjunktur.
Dr. Björn Griesbach: Und was heißt das für die Märkte?
Dr. Björn Griesbach: Aktien, vor allem in Europa und den Schwellenländern, haben nachgegeben.
Dr. Björn Griesbach: Der Dollar gilt wieder stärker als sicherer Hafen.
Dr. Björn Griesbach: Die Kreditmärkte wirken bislang vergleichsweise stabil,
Dr. Björn Griesbach: weil viele noch auf einen temporären Schock setzen.
Dr. Björn Griesbach: Entscheidend ist jetzt der Ölpreis.
Dr. Björn Griesbach: Im Basis-Szenario, in dem sich der Konflikt innerhalb von zwei Monaten löst,
Dr. Björn Griesbach: normalisiert sich der Ölpreis im Jahresverlauf wieder Richtung 80 Dollar.
Dr. Björn Griesbach: Dann könnten sich auch die Märkte beruhigen und die
Dr. Björn Griesbach: Notenbanken über den Inflationsanstieg nachdenken.
Dr. Björn Griesbach: Größtenteils hinwegschauen.
Dr. Björn Griesbach: Im Negativ-Szenario, also bei einer längeren Blockade oder einer Ausweitung
Dr. Björn Griesbach: des Konflikts, drohen dagegen deutlich höhere Zinsen,
Dr. Björn Griesbach: schwächeres Wachstum und mehr Druck auf Aktien.
Dr. Björn Griesbach: 2026 bleibt also ein Jahr hoher Unsicherheit.
Dr. Björn Griesbach: Geopolitik, Energiepreise und Geldpolitik bestimmen die Richtung.
Dr. Björn Griesbach: Oder kurz gesagt, die Märkte funktionieren, aber
Dr. Björn Griesbach: sie stehen permanent und stark unter Spannung.
Dr. Magdalena Leinekugel: Danke nochmal, lieber Björn.
Dr. Magdalena Leinekugel: Also, wir sehen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Unsicherheit aus Krisen wirkt bis in die Kapitalmärkte.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und ganz entziehen können sich auch alternative Anlagen dieser Stimmungslage nicht.
Dr. Magdalena Leinekugel: Trotzdem haben sie sich historisch gerade in solchen
Dr. Magdalena Leinekugel: Phasen als vergleichsweise widerstandsfähig erwiesen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Besonders Infrastruktur profitiert, weil Energiesicherheit wichtiger wird.
Dr. Magdalena Leinekugel: Bestehende Netze und Anlagen gewinnen an Bedeutung.
Dr. Magdalena Leinekugel: Und es entstehen neue Investitionschancen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Private Debt dürfte ebenfalls rollen.
Dr. Magdalena Leinekugel: Obst bleiben.
Dr. Magdalena Leinekugel: Unter anderem wegen Viability Zinssätze und ganz wichtig strenger Kreditstandards.
Dr. Magdalena Leinekugel: Herausfordernder kann es bei Private Equity werden.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wenn Anleger Risiko meiden und Zinsen hoch
Dr. Magdalena Leinekugel: bleiben, werden Verkäufe schwieriger und seltener.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das kann Renditen belasten.
Dr. Magdalena Leinekugel: Vorhersagen bleiben schwierig.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir behalten das für Sie im Blick.
Dr. Magdalena Leinekugel: So viel zu den Fakten für heute.
Dr. Magdalena Leinekugel: Das war viel Input.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ich hoffe, Ihnen hat diese Folge gefallen und Sie
Dr. Magdalena Leinekugel: haben die für Sie wichtigsten Informationen erhalten.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wenn Sie immer aktuell wissen wollen, wie sich Ihre Private Finance Police
Dr. Magdalena Leinekugel: entwickelt, schauen Sie doch vorbei auf der PFP Homepage oder nutzen Sie den
Dr. Magdalena Leinekugel: Zugang über meine Allianz, wo Ihnen alle Informationen inklusive
Dr. Magdalena Leinekugel: des Podcasts direkt in Ihr Postfach eingestellt werden.
Dr. Magdalena Leinekugel: Oder abonnieren Sie uns überall dort, wo es Podcasts gibt.
Dr. Magdalena Leinekugel: Vielen Dank für Ihr Interesse und machen Sie es gut.
Dr. Magdalena Leinekugel: Wir hören uns Anfang Juli wieder.
Dr. Magdalena Leinekugel: Da schauen wir uns gemeinsam ein paar neue Investitionen an, die im letzten und
Dr. Magdalena Leinekugel: laufendem Jahr im Bereich der alternativen Anlagen dazugekommen sind.
Dr. Magdalena Leinekugel: Ich freue mich auf Sie.
Off-Sprecher 1: Das war der Podcast zur Private Finance Police Ihrer Allianz.
Off-Sprecher 1: Teilen Sie diesen Podcast gerne mit Menschen, die
Off-Sprecher 1: sich ebenfalls für diese Police interessieren.
Off-Sprecher 1: Und bis zum nächsten Mal.
Off-Sprecher 1: Rechtlicher Hinweis.
Off-Sprecher 1: Der Wert der Private Finance Police hängt maßgeblich
Off-Sprecher 1: von der Entwicklung des Referenzportfolios ab.
Off-Sprecher 1: Da die Entwicklung der dem Referenzportfolio zugrunde liegenden
Off-Sprecher 1: Kapitalanlagen nicht vorhersehbar ist und diese stark schwanken können,
Off-Sprecher 1: kann eine bestimmte Wertentwicklung der Private Finance Police nicht garantiert werden.
Off-Sprecher 1: Eine frühere Wertentwicklung ist kein
Off-Sprecher 1: verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
Off-Sprecher 1: Auch ein Erfolg der Anlagestrategie des
Off-Sprecher 1: Referenzportfolios kann nicht garantiert werden.
Off-Sprecher 1: Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können daher wesentlich von
Off-Sprecher 1: den geäußerten Erwartungen und Annahmen abweichen.
Off-Sprecher 1: Schwankungen und Verluste sind nicht ausgeschlossen.
Off-Sprecher 1: Die dargestellten Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers
Off-Sprecher 1: und/oder verbundener Unternehmen zum Veröffentlichungszeitpunkt
Off-Sprecher 1: und können sich ohne Mitteilung darüber ändern.
Off-Sprecher 1: Die verwendeten Daten zum Kapitalmarkt stammen aus verschiedenen Quellen
Off-Sprecher 1: und wurden als korrekt und verlässlich bewertet.
Off-Sprecher 1: Sie wurden jedoch nicht unabhängig überprüft.
Off-Sprecher 1: Ihre Vollständigkeit und Richtigkeit sind nicht garantiert.
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Off-Sprecher 1: übernommen, soweit nicht grob, fahrlässig oder vorsätzlich verursacht.
Off-Sprecher 1: Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang.
Off-Sprecher 1: Dies ist eine Marketingmitteilung, herausgegeben
Off-Sprecher 1: von der Allianz Lebensversicherungs AG.
Off-Sprecher 1: Weitere Informationen finden Sie unter www.allianz.de/pfp-info